透視（shì）中國（guó）光纖產業：增速開始放緩，“五（wǔ）巨頭”話（huà）語權更（gèng）重

勞動節前最後一天，長飛、亨通光電、中天（tiān）科（kē）技、烽火通信、富通集團（未上市）、通鼎互聯、特發信息、中利集團、鑫茂科技、南方通信、匯源通信，中國11家主要光纖（光纜）企業全部公布了2017年財報。

如同去年也如同前年，大多數光纖企業（yè）的財報一如既往的好看，領頭羊長飛的營（yíng）收規（guī）模首次突破百億（yì），同比增長28%達（dá）到103.66億元。亨通、富通、中天三家多元業務企業（yè）的光通信業務也在向（xiàng）百億進軍。同時我們也應該看到（dào），行業整體增速在2017年開始放緩，光纖行業連續多年高速增長後，進入了穩定繁榮的局（jú）麵。

對光纖企業來（lái）說，這是一個好（hǎo）消息，畢竟（jìng）行業不可能永遠高速增長，需求穩（wěn）健也值得欣喜，2017年3億芯公裏的需求量相比10年前增長（zhǎng）超過5倍。需求穩健更意味著行業格局基（jī）本形成。憑借產業鏈技術優勢和規模優勢，“光纖五（wǔ）巨頭”長飛（fēi）、亨（hēng）通、中天、烽火、富（fù）通的地位將更加穩固，成為（wéi）行業（yè）遊戲規則（zé）的製定者。一些小型光纖或光纜企（qǐ）業，將不（bú）可避免的走向平庸。

供應（yīng）將集中釋放

大多數光纖企業（yè）從前幾（jǐ）年（nián）的高速增長（zhǎng）放緩，2017年轉向中低速增長，2018年仍將保持這一勢頭。一方麵，中國移動的FTTx建（jiàn）設處於衝刺階段，對光纖需求十分強勁（jìn），2017年采購量超過1億芯公裏；另（lìng）一方（fāng）麵，4G建設進入尾聲，行（háng）業整體資本（běn）開支縮減，對光網絡建設力度（dù）也有一定影響。兩種作用中和，國內光纖（xiān）需求處於高位運行狀態。

2018年，中國（guó）移動的需求仍（réng）在（zài）持續，首批集采規模（mó）達1.1億芯公裏，同比增長80%，且有（yǒu）線寬帶用戶規模直逼中國電（diàn）信，迫使中國電信加大（dà）對寬帶網（wǎng）絡投資，2018年集（jí）采光（guāng）纜超（chāo）過5000萬芯公裏。中國聯通”混改“之後也一改囊中羞澀的局麵，子彈充足（zú）。2019-2020年，5G將帶來新一（yī）波網絡基礎設施（shī）建設熱潮，光纖作為最基礎的產品必然受益。未來3年，市場行情不會差，將持續穩健運行。

事實上，2017年各大光纖企業增速放緩，並不（bú）是需求減弱，更因為自身的供應不足（zú）。從財報可以看出，除了長飛、亨通等少數幾家企業，大多數企業的光纖光纜產銷量並（bìng）沒有明顯（xiǎn）增長，甚至出現下滑（huá），主因是原材料光纖預製棒、光纖（xiān）出現（xiàn）短缺。運營商為了保證光纜供應，對集采規則上進行了（le）調整，集采價格也（yě）連續（xù）兩年上升。

更深（shēn）層的原因（yīn）則是“反傾（qīng）銷”。2003年以來，中國商務（wù）部先後（hòu）對外發起8起光纖及光纖預製棒（bàng）的（de）反傾銷案（àn），2015年來（lái）尤其精（jīng）準，有效抑製了國外光棒、光纖的低價傾銷，保護市場公平競爭。但國內光棒項目從建設到形成量產，需要3年左右時間，2016年、2017年隨著需（xū）求高速增長，光纖光纜出現了明顯的供需倒掛。

不過，部分光棒產能將在未來幾年集中釋放，一（yī）些新光（guāng）棒項（xiàng）目也在規劃建設中。據筆者統計，按照中國規劃的光棒產能，全部達（dá）產可以滿足全球的光纖拉絲需要。光纖短缺的局麵，今年起得到有效緩解，隨著市場的（de）成熟（shú），“產（chǎn）能過剩”的局麵，也不會像2014年之前那（nà）般嚴重。

五巨（jù）頭掌握話語權

從光纖企業2017年財報可以（yǐ）看出，由於需求旺盛和供應短（duǎn）缺，光纖光纜集采（cǎi）價格上漲、毛利（lì）率上升有效提振了業績，彌補（bǔ）了產銷量不足的損失。長飛和亨（hēng）通的毛利率表現尤為（wéi）出色，長飛（fēi）2017年毛（máo）利率26.9%，同比增加6.2個百分點；亨通包含光纖光纜業（yè）務的光通信板塊毛利率40.49%，同比增加6.14個百分點。

原因在於，長飛與亨通既擁（yōng）有光棒製造技術，過去幾年來對光棒、光（guāng）纖擴產也更（gèng）加積極（jí），過去兩年滿足了自身光纜製造需求，同時也對外銷售光棒（bàng）、光纖，吃下（xià）了產業鏈的大部分利（lì）潤。要知道，雖然光纜價（jià）格在（zài）漲（zhǎng），但光棒、光纖的價格也在漲，據筆者了解， 2015年-2017年，行業平均（jun1）每芯公裏光棒價格從30元漲到41元，光纖（xiān）價格從47元漲到63元（yuán），光纜價格（gé）從101元（yuán）僅（jǐn）僅微漲至104元。受益最大的（de），是站在產業鏈高端的（de）企業（yè）。

同時，長飛、亨通（tōng）還與國內較小的光纖企業成立合資光棒（bàng）公司，例如鑫茂科技、南方通信（xìn），用於定（dìng）向供應光（guāng）棒，同時也對衝產能過剩導致的（de）投資風險。這些舉措，都（dōu）將使得長飛和亨通牢牢掌握對產業鏈（liàn）的話語權。五巨頭中的中（zhōng）天、富通和烽火，也擁有自己的光棒製造基地和棒纖纜（lǎn）垂直（zhí）整合能力，是行（háng）業遊戲規則的共同製定者。

五（wǔ）巨頭過去幾年來還紛紛走出國門，在國外設立獨資、合資工（gōng）廠，沿著“一帶一路”對外擴張。從目前（qián）來看（kàn），對外擴張成（chéng）效十分顯著，光纖光纜是相對（duì）成熟（shú）的（de）產品（pǐn），中國光纖企業的質量管控和成本管控，在國際市場也具備較強的競爭能（néng）力。

以規（guī）模論，五巨（jù）頭均位居全球TOP10。但是從技術（shù）層麵看，無論是光棒製造技術、高端（duān）光纖製造技術，還是智能工（gōng）廠，國內光纖企業與國際巨頭相比還有一定差距。這些差距在2017年前沒有影響到市場成敗，隨著人工成本的差異越來越（yuè）小，“黑燈工廠”的實現，工藝和製造技術（shù）的優勢將會無限放大。未來幾年，將是（shì）五巨頭以及（jí）更多中國光纖企業磨煉技術（shù），成為世界級玩家的關鍵時刻。