盡管此前市場人士並不抱多大希望，但周四淩晨原（yuán）油市（shì）場還是（shì）傳來意外重磅消息——石油輸出國組（zǔ）織（OPEC）非正式會談八年來（lái）首度達成限產協議。國際油價應聲大漲逾6%，逼近50美元/桶大關。
相比於多頭的狂（kuáng）歡，一些業內人士的提醒仍然（rán）值得重視：該份限產（chǎn）協議究竟對緩解（jiě）油市供應過剩起多（duō）大效果，目（mù）前尚（shàng）不得知。因此，在國內市場將迎來國慶長假之際，投資者還是需要謹防“深（shēn）水炸彈”：萬一假期外盤（pán）劇情反轉，節後國內（nèi）多頭必將極為被動。畢竟，2008年國慶長假後滬銅連續跌停的一（yī）幕，仍然（rán）讓很多（duō）“期貨老人”不寒而栗。
達成限產協議 多頭成功反撲
“這次（cì）抄底（dǐ）成功（gōng）啦！”昨日收盤，投（tóu）資者周先生喜上眉（méi）梢，他前天入手的一隻油氣基金（jīn），收獲了5%的漲幅（fú）。周先生（shēng）說，今年每逢關鍵事件，他就押注超預期（qī）的結果，在“黑天鵝”見怪不（bú）怪的年份，這招斬獲頗豐。
周（zhōu）四淩晨，備受關注的原油市場還是傳來了意外的重磅消息——路透（tòu）援引消息人士稱OPEC已就（jiù）限製原油產出達成一項協議，該協議將在11月生效。
消息一（yī）出，原油多（duō）頭開足馬力，國際油（yóu）價一度漲逾6%。截至（zhì）北京時（shí）間周四2:30，NYMEX原油期貨上漲2.38美元或5.3%，報（bào）47.05美元/桶；布倫特原油期貨上漲2.72美元或5.9%，報48.69美元/桶，二者均創下4月以來最大單日漲（zhǎng）幅。
原油上（shàng）漲也（yě）帶動相（xiàng）關品種走強。國內期貨市場（chǎng），工業（yè）品普遍收紅，其中鄭醇1701合約大漲3.08%。A股方麵（miàn），石油石化指數上漲1.54%，在中信（xìn）一級行業板塊中（zhōng）居漲幅榜第二名，中化國際、榮（róng）盛石化等個股漲（zhǎng）幅超過5%。此（cǐ）外，周先生買入的油（yóu）氣類基金也是較受歡迎的原（yuán）油類標的，周四表現不（bú）俗。
“原油期貨出現（xiàn）了超過5%的暴漲，令人咋舌。究其原因，主要是EIA原油庫存數據（jù）連續減少以及在（zài）阿爾及利亞舉行的（de）國際（jì）能源論（lùn）壇意外達成協議（yì）的（de）雙重利多因素影響。”世元（yuán）金（jīn）行高級研究員沈匯川表示，具體來說（shuō），最新公布的EIA原油庫存數據錄得-188.2萬桶，遠不及預（yù）期的299.5萬桶，但好（hǎo）於前值的-620萬桶，為連續第（dì）四周意外減少，精煉油庫存和庫（kù）欣（xīn）地（dì）區庫存均出現下降，但汽油庫存意外大增202.7萬（wàn）桶，為四個月來最大增幅，這也導致了原油價格（gé）短線（xiàn）走高（gāo）。另外，OPEC主席表示（shì）在其（qí）本周非例行會議上達（dá）成了（le）曆史性成果，OPEC國家同意將（jiāng）產出目標設定在3250-3300萬桶/日這樣一個區間（jiān）；OPEC將成立技術性委員會，研究限產的實施機製；以（yǐ）及需要加快市場的供（gòng）需再平衡進程。
“原油多頭受此鼓舞將原油價格拉升至47美（měi）元/桶上方，畢竟這是2008年以來首次達成限產協議（yì），雖然（rán）到11月（yuè）才會開始（shǐ）執行（háng），但市（shì）場已經開始炒作原油供需將加速（sù）平衡的基本麵邏輯預期，因此原油價格中期有望站上50美（měi）元/桶這樣一個重要關口。”沈匯川說。
意外頻出 投（tóu）行不服
近期原油價格波動較（jiào）大，甚至在短時間內就能完成牛熊交替，特別在大事件（jiàn）的時間窗口，暴漲暴跌（diē）並不鮮見。對於周四OPEC會議（yì）的“意外”，SeekingAlpha專欄作家（jiā）Andrew Hecht就表示，不管是分（fèn）析師、原油交易員還是其他市場參與者，都沒有對OPEC在（zài）阿（ā）爾及爾舉行的這場（chǎng）會（huì）議抱有（yǒu）期待。因此，突如其來的消息瞬間導致油（yóu）價（jià）暴漲，空（kōng）頭損失慘重。在（zài）此之前，OPEC和俄羅斯每每談及凍產，最終都無果而終，令空頭每（měi）次都獲（huò）利不（bú）菲。
這和市場對美聯儲加息路徑的預期頗為相似：2015年12月美聯儲開始加息，在大量鷹派聲明及言論發表之後，雖然市場（chǎng）每（měi）每做出劇烈反應，但再度加息（xī）仍是猶抱琵琶半遮麵。
對於OPEC會議的結果，“大空頭”高盛似乎並不甘心。去年以來一直（zhí）唱空油價的高盛指出，假如OPEC嚴格執行限產協議，而且其他方麵穩定，明年上半（bàn）年油價可能上漲。但考慮到以往OPEC的平均產量比配額量多4.8%，估計（jì）這次日均（jun1）產油目標（biāo）將是3370萬桶，比當前產（chǎn）量還高，也高於此次OPEC協議（yì）約定（dìng）的產量區間。高盛堅持，今年（nián）年底和明年的預期油價（jià）分別為43美元/桶和53美元/桶（tǒng）。
“需（xū）要注意的是，OPEC的凍產仍然是（shì）一個寡頭同盟的局部凍（dòng）產，美（měi）國並沒有參與，因此一旦將油價（jià）推升之後，美國加大產量，那麽油價還是會（huì）重新回落，因此光OPEC的凍產還是很難（nán）實現（xiàn）油價的（de）觸底反彈。加之OPEC內部矛（máo）盾加大，因此凍（dòng）產協議的可持續性仍（réng）然存疑。”金石期貨分析師黃李（lǐ）強表示（shì）。
沈匯川也指出，近（jìn）期原油價格波動性的明顯放大主要是受到了限產會議預（yù）期的影響。可以說本次會議的結果是（shì）出乎意料的，因為根據上次會議的經驗來看，沙（shā）特方麵一定會（huì）盯著伊朗的行（háng）動而做出最後的決定，而本次沙特方麵做出的讓步幅度（dù）令（lìng）人意外，這也是促成本次會議達成最終一致的最主要的原因。雖然（rán）限產協議達（dá）成，但仍不能（néng）盲目過分樂觀，畢竟3250-3300萬桶/日還是一個比較高的產量水平，再者這隻是OPEC國家的產量協議，從最近貝克（kè）休斯公布的（de）美國方麵的原（yuán）油鑽井（jǐng）數可以看出美國的原油產能正在處於持續恢複之中（zhōng），另外（wài）伊朗也會繼續爬坡其（qí）原油產能。同時，鑒於全球經濟的複蘇進度仍不能令人滿意，原油需求（qiú）量增幅預計有限，因（yīn）此預計本次限產會議（yì）至多將油價推升至50-60美元/桶這個（gè）區間，想要（yào）百尺竿頭（tóu）更（gèng）進一步（bù）站上60甚至是70美元/桶的價格則需要更多基本麵（miàn）利好消息的刺激。
長假將至 謹（jǐn）慎為上
長假將至，有業內人士提醒，雖然原油（yóu）漲勢正盛（shèng），但仍需要警惕長假休市期間國外市場行情（qíng）出現大反轉。畢竟這一幕曾經就在銅市出現過：2008年外圍市（shì）場的動（dòng）蕩，使得滬銅在（zài）國慶長假之後連續跌停。
此次，也有業內人士（shì）提醒，此輪油價上漲的基礎（chǔ）並不牢靠。蘇格蘭皇（huáng）家銀行策略師Brian Daingerfield團隊（duì）認為（wéi），即（jí）便（biàn）減產協議的細節逐漸開始浮出水麵，依然有大量問題待解：首先，協議何時執行（háng）還不明確，減產執行的速度也不明（míng）確。“在所有這些細節明確之前，應該保持耐心，避免過早對協議的（de）影響（xiǎng）做出斷定。”
沈匯川同樣不（bú）建議投資者過度看多短線的原油價格。在他看來，國慶長假（jiǎ）期間，原油市（shì）場將以震蕩偏（piān）強的走勢為主，本次限產會議的意外達成將會在周（zhōu）線級別對原油市場價格產生持續（xù）性的影響。具體來說，原油價格至多（duō）突破至50-55美元/桶（tǒng）這個區間，然後展開長達（dá）數周的（de）震蕩調整格局，整體供需環境雖然（rán）有所改善，但長期的供需基本麵依然（rán）處於（yú）失衡的狀態。
Oppenheimer資深能源分析師（shī）Gheit也表示，OPEC八年來首次達（dá）成的減產協議或不足以（yǐ）穩定油市，因為（wéi）供給依然很（hěn）高，需求增長更加疲軟，且頁岩油產量將（jiāng）會增（zēng）加，除非達成（chéng）OPEC全麵減產5%的（de）協議，否則（zé）作用很小。
方正中期（qī）期貨研究員隋曉影則認為（wéi），節前（qián）OPEC達成凍產協議對未來1-2周（zhōu）油價的（de）走勢都會形成（chéng）比較強的支撐，預計在國慶節期間國際油價有望保持偏強格局，同時油（yóu）價（jià）重回50美元/桶上（shàng）方的概率也會大增。而油（yóu）價上漲對整個（gè）大宗市場情緒（xù）都會帶（dài）來一（yī）定的（de）提振，但由於今年以來國內（nèi）化工品與原油走勢相關（guān）性有所下降，從（cóng）周四來（lái）看，油價隔夜大漲而國內化工品除甲醇外其（qí）他漲幅並不大，因此預計油價的波動對節後化工品走勢的影響並不會太大。
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